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中国的投资者正在稳步地走向世界各地。2014年3月，中国的国外资产增长到6.13万亿美元，其中对外直接投资（ODI）总量虽然不显著，但增长迅速。虽然中国资本流向欧盟和美国等成熟经济体已被广泛探讨，被拿来与20世纪80年代日本的“洛克菲勒中心时刻”相提并论，但其实中国投资者对离家较近的市场也充满兴趣。
在这篇文章中，我们探讨中国在东盟国家扩大投资的迹象，特别与目前在投资和并购领域领先的日本作个比较。从历史上看，两个国家在东盟内部选择了不同的国家和行业作为投资目标，但随着中国经济的不断发展和需求的变化，两个亚洲巨人的整体投资策略可能会开始看起来日益相似。
中国和日本的数额比较
从1995年到2003年，中国对东盟的累计对外直接投资为6.31亿美元，不足该地区的全球总资本流入量的0.2％。到2012年，联合国贸发会议记录显示，中国在东盟的直接投资总量达到282亿美元。相比于世界其他地区，东盟已成为中国对外投资的重要目的地，2012排名中仅次于欧盟（315亿美元），超过了对非洲的投资（217亿美元）和对北美的投资（221亿美元）。
虽然中国比起日本在东盟的1210亿美元投资存量相形见绌，但东盟地区在两国对外直接投资（ODI）的投资组合中被赋予了相似的重要性。（图表1）此外，虽然中国的基数很小，但是2004年到2012年间中国的直接投资存量年均增速达到了56%，而日本只有16％。这些趋势似乎支持了投资者的预期：中国—东盟商务理事会计划在未来的八年将双边投资扩大到1500亿美元的规模。
对中国和日本的投资者，东盟显然都是一个有吸引力的市场，但两国的投资模式看起来有点不同。中国的投资相对更专注于东盟的前沿经济体，有近三分之一的投资（平均）流向缅甸，老挝，越南和柬埔寨。相比之下，日本投资存量中超过90％是在较发达的东盟五国经济体（马来西亚，印尼，新加坡，泰国和菲律宾），2007年之后在越南的投资也获得了小额收益。
在行业方面，日本和中国也有不同的投资模式。据美国传统基金会中国全球投资数据库，在2000年代中国的大额投资绝大多数都集中在能源相关领域。然而，在2013年超过一半的中国大额投资和项目转向了房地产和基础设施（图表2）。有趣的是，这一时间大致与2000年代中期的大宗商品价格上涨同步，随后大宗商品价格（尤其是金属）在2012年和2013年下降，投资也开始多样化。
通过图表2不能直接比较，不过日本银行对FDI按部门的分类显示：日本2013年在该区域的投资虽然仍主要集中在制造业，但已开始逐步转向金融、保险业以及批发和零售业务（图表3）。
展望未来
这两个国家对东盟都有很大的兴趣，但是日本还不是一个中国在该地区直接投资的恰当比较对象。正如其他人所指出，中国的投资历来注重获取外国技术或采掘制造业原材料然后带回家，而不是如日本模式一样完全离岸进行外包生产。然而，中国的劳动力成本优势已经随着经济发展开始削弱。利润空间开始受到挤压，制造也逐步被外包到越南和柬埔寨。
此外，来自两个国家的投资变化反映出，东南亚作为一个庞大而兴旺的消费市场正在不断地融入全球经济体系中，并且急需基础设施建设。东盟消费者积极地消费来自中国和日本的进口商品。正如图3显示，日本已日益走向零售及金融业务来服务本地市场。和日本一样，中国也开始参与区域内的大型基础设施项目，比如贯穿老挝和泰国南部连接中国与新加坡的铁路建设，以及其他房地产和建设项目。
除了纯粹的经济利益，这两个亚洲最大的经济体投资于该地区的地缘政治动机也很相似。北京和东京都在通过贸易，外交，援助和国防寻求与东南亚建立更好的关系，直接投资是合作协议的重要组成部分。对日本而言，没有其他地方比缅甸更加有可见的利益，安倍政府已经决定通过取消债务，提供软贷款，并进行像Thilawa经济特区这样的大规模投资赢得支持和影响力。中国方面，希望通过越南纳入TPP来资本化的企业已经越来越多地投资于该国的制造业。
中国无疑会在东南亚留下自己独特的印记。然而，目前中国和东盟的趋势充分显示，一旦中国在制造业，基础设施，房地产和消费服务等领域获得收益，它在该地区的投资将日益多元化并且更加复杂。也许现在下结论还为时尚早，但是日本会很快有一个新的强力竞争对手，对其在东盟的投资地位构成挑战，这个对手看起来和它很相似。
