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中美影子银行存款

Nicholas Borst (Federal Reserve Bank of San Francisco)

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影子银行这一话题使人联想到地下交易及隐藏账户。但这只适用于影子银行体系的一小部分,大部分影子银行为公开交易,且投资者容易辨认。针对影子银行更为恰当的定义是:传统业务渠道之外的银行活动,这一定义来源于全球金融危机期间影子银行机构所扮演的角色。在美国,影子银行活动越来越复杂,规模也越来越大,直至抵押贷款违约风险积压,导致全球金融系统崩溃。当前,中国非传统渠道的信贷规模激增,使得人们担心中国金融发展会重蹈美国的覆辙。

尽管表现形式多样,影子银行增长的背后因素相对简单。当传统金融中介不能满足金融服务需求时,影子银行就会出现。这些没有满足的需求既可能是高于市场提供的投资回报率,还可能是无法通过正规渠道融资的企业,也可能是银行被禁止提供的结构性存款。影子银行的发展是竞争性和营利性企业面对市场压力时正常反应的结果,除非将其置于监管框架下才能防止产生风险。

如果这些新金融服务使之前实体经济未满足的需求得到满足,影子银行体系的扩张就会产生积极作用。它的危险性来自于监管者可获得的信息较少,还缺乏控制影子银行扩张的能力。市场参与者也难以控制期限转换风险和流动性,还会交叉暴露于新金融产品。基于此,不论其是否能满足实体经济的需求,都应谨慎对待影子银行的扩张。

注:本文章提交到中国金融四十人论坛(CF40)与彼得森国际经济研究所(PIIE)主办的2013年度 “中美经济学家学术交流会.”

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